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          2年236.76%!新興成長孫浩中:擁抱碳中和,掘金新能源

          2020年底中信保誠基金共有“翻倍”基金經理5人,其中4人管理產品凈值1年翻倍,1人管理產品凈值最近2年2倍(點擊查看五?;穑?。他們投資業績突出,又均屬成長風格,被稱為中信保誠基金的“成長五?!?。

          (數據來源:2020年基金收益率來源于基金定期報告、信誠中小盤近2年收益率已經托管行復核,截至2020.12.31。)

          “價值成長”是中信保誠權益投資最大的特色,投研團隊分為價值、成長、消費等不同策略組,投研人員看重企業成長性和估值的匹配程度,注重安全邊際,追求通過與優秀企業共成長,賺取企業盈利增長的錢,力爭為持有人創造穩定可持續的投資收益。

          在長期不懈努力下,中信保誠通過“穩定的團隊、堅持基本面研究和投資、可持續的投研體系、良好的分享機制、科學的考核體系”打造出專業的價值成長型投研平臺。

          成熟的投研平臺為基金經理們提供了堅實的支撐。成長策略組堅持在優質的賽道上進行研究和投資,不斷強化自己的能力圈,形成了深厚的研究積累。厚積而薄發,過去兩年,成長風格基金經理各自打磨符合自己風格偏好的投資策略,通過把握高增長和估值匹配的甜蜜區間投資機會,在科技、新能源、消費、先進制造等行業投資上取得了出色的業績。

          進入2021年,市場震蕩加劇,“成長五?!惫芾淼奈迮;鹨廊槐3种鴱妱艅蓊^,其中4只基金在經歷2-3月市場回調后再次創出新高。銀河證券數據顯示,截至6月11日,五?;鹬杏腥换疬M入同類前10,信誠新興產業以127.07%近一年收益率,位列同類第1。

          (過往業績不代表未來表現。數據來源:基金業績已經托管行復核,排名來源于銀河基金研究中心,截至2021/6/11,新興產業、周期輪動、中小盤同類型基金為偏股型基金;創新成長同類為靈活配置型基金(股票上下限0-95%+基準股票比例60%-100%)(A類),信誠至遠同類為靈活配置型基金(股票上下限0-95%+基準股票比例30%-60%)(A類)。新興產業、周期輪動、創新成長、至遠A、中小盤同期(過去6個月/過去1年)業績比較基準表現分別為8.99%/30.17%、6.16%/24.98%、4.96%/16.42%、5.81%/16.91%、6.14%/21.01%,業績比較基準表現來源于Wind、中信保誠基金。)

          短期跑得快,長期也跑得遠,五?;鹬杏?只近2年收益率超過200%,產品數量在所有基金管理人中位居第2(同一基金不同份額合并計算,基金公司共145家,數據來源wind)。其中信誠新興產業、信誠周期輪動、信誠中小盤過去兩年囊括同類排名前三。

          “五?;稹苯鼉赡晔找媛?/p>

          (過往業績不代表未來表現。數據來源:基金業績已經托管行復核,排名來源于銀河基金研究中心,截至2021/6/11,新興產業、周期輪動、中小盤同類型基金為偏股型基金;創新成長同類為靈活配置型基金(股票上下限0-95%+基準股票比例60%-100%)(A類),信誠至遠同類為靈活配置型基金(股票上下限0-95%+基準股票比例30%-60%)(A類)。新興產業、周期輪動、創新成長、至遠A、中小盤同期業績比較基準表現分別為62.82%、34.19%、24.50%、20.54%、39.25%,業績比較基準表現來源于Wind、中信保誠基金。)

          今天我們來深挖新興成長型選手、新能源投資黑馬---孫浩中。從業績來看,截至6月11日,孫浩中管理的信誠新興產業近一年收益率為127.07%,在同類551只基金中位列第一,近兩年收益率為236.76%,依舊排名第一,妥妥的雙料冠軍。

          雖是投資新人,但實際上孫浩中的研究經歷超過12年,管理基金1.49年,這位研究老兵長期深耕于新能源(電動車+光伏)、先進制造等領域,在實踐中不斷打磨總結自己的投資框架,形成自己的一套“三字經”,即景氣、格局、估值三因素構建組合,短中長三維度買入個股,賣出個股的時候同樣也要遵循三大原則。

          “擁抱碳中和,掘金新能源”,孫浩中頗為看好新能源板塊的長期發展空間。既要做新能源賽道最鋒利的盾,也要為投資者提供保護的矛?!拔业募胰艘彩亲约旱幕鸪钟腥?,和大多數投資者一樣,不希望一買入就虧,這樣的持有體驗比較差。新能源板塊波動比較大,我會在防守和進攻中做一個平衡,階段性配置先進制造領域作為增強,在一定程度上幫助基金控制回撤?!?/p>

          “三字經”投資框架

          在資本市場打拼十多年,孫浩中愈發明白,投資要有所為,有所不為?!坝行┬袠I我是絕對不會涉及的,并不是說這些行業不好,而是我覺得自己現在沒有能力去把握相關投資機會,畢竟人的精力是有限的?!痹谒磥?,在優質賽道中投資會更有底氣,如果所投賽道具有長期成長性,短期虧損也不會焦慮,因為前途是光明的,雖然道路難免曲折。

          “專注新能源及先進制造”這句話是孫浩中的微信簽名,也是他堅守的能力圈。從信誠新興產業的持倉來看,一季度末基金前十大重倉股集中在光伏和新能源車板塊。

          在投資組合的搭建上,孫浩中重點圍繞景氣度、格局、估值進行布局,具體而言,景氣度優先,畢竟大樹底下好乘涼,著重關注行業銷量、龍頭公司銷量以及產業鏈的價格預期;格局次之,尋找集中度相對較高或者具備集中度提升基礎的行業;估值居后,做成長股投資就要對短期估值保持一定的容忍度,孫浩中主要采用遠期市值評估法。

          每天早上來到公司的第一件事,孫浩中會把自己的投資組合打印出來,對每一個標的進行評估,這些股票機會在哪里?風險又在哪里?“我非常重視每一個股票的潛在收益率,如果找到更有性價比的品種,我會進行替換?!?/p>

          具體到個股的買入標準,重點關注三要素,一是短期是否有安全邊際,即估值水平有吸引力(橫向與縱向對比)、實施員工持股或員工激勵、大股東增持、產業資本增持等;二是中期催化因素,是否有重大產業政策出臺、業績超預期、潛在訂單或業務突破、資本開支計劃及融資規劃等;三是關注長期成長邏輯,是否符合經濟周期演進規律、契合國家政策支持方向、管理團隊具備企業家精神、過往財務表現較為健康。

          在個股的賣出上,孫浩中同樣遵循三原則。一是股票達到預先設定的目標價時,且無進一步上調目標價的要素;二是行業或者公司基本面發生重大變化,且中期無法修復;三是經過多維度比較,挖掘到更有性價比的個股。

          “有的時候,公司股價達到了目標價,但行業景氣度還在,或是公司估值并不離譜,我們可能還會保留一些權重?!睂O浩中而言,投資要有紀律性約束,但同時也要保持一定的靈活性。

          緊密跟蹤行業動態變化

          搭建起清晰的投資框架,這是投資的第一步,在此基礎上,要保持專注以及緊密的跟蹤,尤其是像新能源這類新興行業的投資,需要不斷對行業動態變化進行評估。

          無論是新能源車還是光伏行業都分為很多環節,每個環節又有自己的供需變化,同時,整個行業處于大擴張的過程,很多東西并沒有定型,技術正快速迭代涌現,在這樣的發展過程中,原有的技術可能會被取代,如果在投資中,能夠通過前瞻深入研究把握新技術的投資機會,將會獲利豐厚,這也是和普通投資者相比,機構投資者的優勢所在。

          孫浩中常常會外出調研,在調研中證實自己的判斷和預測。例如, 2020年下半年,孫浩中認為2021年六氟磷酸鋰會出現硬短缺局面,比較看好六氟磷酸鋰的投資機會。他當時對產業鏈里面的三家主流公司都作了相關調研,也聽了很多券商組織的專家電話會議,之后在該細分領域作了較多布局。

          類似的還有,今年年初,孫浩中判斷,光伏產業鏈最緊缺的環節大概率是硅料環節,但對顆粒硅的潛在影響一直無法明確判斷。后來他除了調研了生產顆粒硅的公司,也拜訪了顆粒硅的主要使用方,大概4家公司,還對行業協會的專家作了訪談。最終得到了相應的結論,并在投資端進行了相應的操作。

          正是出于對產業鏈的緊密跟蹤,一季度,孫浩中在光伏和新能源車板塊進行了切換,對光伏板塊作了適當減持,增配了新能源車板塊,主要加碼了中上游材料、鋰電設備等標的。此次切換堪稱精準,3月底以來,光伏板塊調整較為劇烈,新能源汽車板塊則走強,信誠新興產業基金的凈值也不斷創出新高。

          深入掘金新能源

          謀定而后動,就長期布局方向而言,孫浩中給出十個字:“擁抱碳中和,掘金新能源”。從全球趨勢而言,碳中和勢不可擋,從投資機會來看,光伏板塊長期前景樂觀,短期需求復蘇,新能源車全球同頻共振,多方力量護航。

          根據ECIU(European Consortium of Innovative Universities)數據,截至2019年底,全球有125個國家/地區提出碳中和愿景,6個已實現立法,5個處于立法議案階段,13個已有相關政策文件,99個處于政策文件制定討論中。自《巴黎協定》以來,盡早實現碳中和、控制溫升已成為全球共識性議題。同時,我國規劃2030年前達峰,2060年前實現碳中和,碳減排問題提升至國家戰略高度,將作為十四五重點規劃之一。

          在這勢不可擋的時代趨勢背后,是新能源車和光伏行業蘊含的巨大機會。孫浩中測算發現,根據能源局60億噸標準煤能源消費總量及26%的非化石能源占比,2030年國內光伏新增裝機規模超140GW,復合增速超10%。

          同時,到2020年中國主環節已經實現國產化70%以上,中國成為世界太陽能發電的龍頭,擁有全球最大光伏發電全產業鏈集群、最大應用市場、最大投資國、最多發明和應用專利和最大產品出口國

          從新能源車來看,2021年歐洲市場的核心邏輯依舊是碳排放,整體新能源車銷量估計在180萬輛-200萬輛;預計2021年美國新能源車銷量能夠實現55萬輛-60萬輛,2022年預計增長至110萬輛-120萬輛(數據來源:中汽協)。

          不過,近期新能源車板塊短期漲幅較多,從短期投資策略來看,孫浩中表示,未來市場機會將會在光伏和新能源車板塊間進一步均衡。同時,今年會更重視逆向思維,關注一些二線滯脹標的?!肮夥袠I中的一體化組件公司、相關設備企業、逆變器、儲能行業等值得關注,新能源汽車行業的投資則會從景氣度出發,更看好緊平衡的鋰、電解液等環節投資機會?!?/p>

          注:王睿、張弘、孫浩中、劉銳、鄭偉目前在管產品列表如下:

          數據來源:基金定期報告

          風險提示:本材料僅供參考,不構成任何投資建議或承諾。上述觀點僅為基金經理當前觀點,不代表對未來的預測,不構成任何投資建議,也不構成未來中信保誠基金旗下產品進行投資決策之必然依據。如因為發布日后的各種因素變化而不再準確或失效,中信保誠基金不承擔更新義務。若本材料轉載第三方報告或資料,轉載內容僅代表該第三方觀點,不代表中信保誠基金立場。投資人自行承擔任何投資行為的風險與后果?;鸬倪^往業績不代表未來,基金管理人管理的其他基金的過往業績不構成任何基金業績表現的保證?;鸸芾砣瞬槐WC基金一定盈利,也不保證最低收益和本金安全?;鸬耐顿Y策略、投資的比例及標的將視市場情況在合同允許的范圍內進行調整。購前請認真閱讀招募說明書、基金產品資料概要和基金合同等法律文件。投資者在購買基金前需按照銷售機構的要求完成風險匹配檢驗,并根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標,對基金投資做出獨立決策,選擇合適的產品?;鹩酗L險,投資需謹慎。